森馬童裝業務利潤日趨萎縮，是消費降級了嗎
【YKK拉鏈行業新聞】
近日，上海森躍無限科技有限公司、上海森采奕奕科技有限公司成立，注冊資本均為10萬元，經營范圍均包含：人工智能應用軟件開發；信息系統集成服務；網絡技術服務；市場營銷籌劃；箱包制造；鞋帽批發等。
根據企查查股權穿透顯示，兩公司均由森馬服飾間接全資持股。
其實自長期以來，因受外部環境等多重因素影響，森馬服飾不時投資加碼新賽道，試圖通過資本化方式進行外延式發展，布局更多市場。
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2018年3月，森馬與TheChildrensPlace北美最大全年齡段專業童裝品牌）達成臨時戰略合作；同年5月收購童裝品牌COCOPEE開始拓展少年裝市場，10月又以約1.1億歐元（約合人民幣8.44億元）收購法國高端童裝企業Kidiliz集團全部資產，并借助這場收并購成為全球第二大童裝公司…
但在過去10年，森馬服飾旗下“巴拉巴拉”中國童裝市場市占率穩居第一，且在整個集團公司的占比持續擴大，從另個方面來講，童裝業務的發展離不開其他業務板塊的承壓。
2024年，森馬服飾實現營收146.26億元，同比增長7.06%對應歸母凈利潤同比增長1.42%至11.37億元，與上年76.06%增速相差甚遠。
而這份“效果單”其實是靠童裝撐起來的演講期內，以“森馬”品牌為代表的休閑服飾貢獻營收41.9億元，收入占比由上年同期的30.54%降至28.65%而以“巴拉巴拉”為代表的兒童服飾則帶來了70.21%102.68億元的營收。
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從毛利率來看，休閑服飾業務毛利率為35.48%較上年同期下降2.54個百分點，兒童服飾則為47.31%這個結構和盈利差別也意味著，森馬”品牌已經不再是森馬服飾的基本盤。
另據財中社報道，森馬服飾曾號稱三四線城市“步行街一霸”遠超曾經的行業標桿“美邦特斯威”但當下不是靠“森馬”休閑服飾，更多是依靠旗下遍布商圈的兒童服裝“巴拉巴拉”
4-12歲的兒童市場，巴拉巴拉特別是三四線下沉市場的中產家庭市場份額，幾乎“一家獨大”截至2024年底，森馬服飾門店總數為8325家，其中森馬休閑服飾門店2811家，兒童服飾門店5514家。
通過梳理可以看出，森馬服飾加盟商體系存在不少問題。2024年，森馬服飾加盟門店新增1045家，關閉949家，開店與關店比例接近1:1
且更為致命的問題是其加盟店坪效較低。通過測算，2024年其直營店單店收入為158萬元，同比下滑21.7%加盟店為84萬元，同比增長3.7%直營店單店面積平均為205平米，店鋪年坪效為7711元，同比下滑18.2%加盟單店平均面積為182平方米，年坪效僅為4593元，同比增長3.8%
加盟店月均收入約7萬元。參考行業規范，服裝店一般每50-100平米，單店需要支付約2-8名員工薪酬，折算兒童服飾或休閑服飾47%或35%毛利率，加盟商壓力可想而知。
與此同時，2024年森馬服飾店庫存量同比大幅增長16.7%公司演講期末存貨34.8億元，比2023年末的27.5億元增長26.6%其中主要是34.7億元的庫存商品。
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